Wirtschaft

Merkwürdiger Fall des US-Dollars nach anfänglicher Euphorie

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Da das überschwängliche Trump White House von Realitäten geplagt ist, stürzt der US-Dollar auf, um Tiefs zu notieren. Was für ein Unterschied ein Jahr macht! Im vergangenen November traf der US-Dollar sein 13-jähriges Hoch. Nach dem US-Dollar-Index, der die Währung gegen einen Korb von sechs anderen Hauptwährungen misst, stieg der Greenback auf einen Höchststand von 103. Heute kämpft der US-Dollar um weniger als 93. Wo ist der Dollar im vierten Quartal Von 2016, als der US-Dollar immer noch nahezu unsichtbar erschien, wurde er von der triumphalen Nachwuchsüberschreitung und den damit verbundenen Anleiherenditen (und der voraussichtlichen Zinserhöhung der Fed) und den Erwartungen von Trump's fiskalischer Expansion (Infrastrukturreiz) angetrieben. Doch schon während des Übergangs begann die Anstrengung der US-Geheimdienste, die Trump-Russland-Politik zu unterwerfen, den Glauben an einen starken US-Dollar zu erodieren. Während die Fed die Zinserhöhungen einschränken und die Pause zwischen ihnen verlängern musste, wurde Trumps fiskalische Ambitionen durch die Mueller-Russland-Untersuchung eingeschränkt. Das Weiße Haus ist geteilt, und so ist das republikanische Haus und Senat. Seit Dezember 2016 hat der US-Dollar trotz drei Wanderungen durch die Federal Reserve nicht zu schätzen gelernt. Mittlerweile sind die US-Verbraucherpreise von 2,6 Prozent im Januar auf 1,6 Prozent gestiegen. Auch Trump und die USA erklären alles über den Dollarabfall. Der Dollarindex ist empfindlich gegenüber den Schwankungen seiner größten konstituierenden Währungen, insbesondere des Euro (58 Prozent Gewicht). Einige Dollarverluste konnten auf die Stärkung des Euro zurückgeführt werden, die mit dem Wahlturnier von Macron in Frankreich begann, was die Besorgnis über die EU-Trennung beeinträchtigte. Und da die Europäische Zentralbank (EZB) einen positiven EU-Wachstums- und Inflationsausblick verzeichnete, setzte sich der Anstieg des Euro fort. Langfristige Erosion In den kommenden Monaten konnte sich der US-Dollar erholen, wenn das Weiße Haus zusammen mit seinen republikanischen Gesetzgebern zusammenkommen könnte Einige gesetzgebende Erfolge – und wenn die Fed neue Wanderungen ohne nachteilige Auswirkungen ausführen kann. In Wirklichkeit sind die Risiken weiterhin bestehen. Trump hat bereits seine europäischen NATO-Partner entfremdet, indem er den US-Stahlimporten eine "nationale Sicherheitsfrage" erklärt hat, die in Deutschland, Kanada und anderen großen Stahlimporteuren in Amerika wirtschaftliche Schäden verursachen wird. Wenn sich die Handelsreibung von Stahl auf Aluminium, Halbleiter und anderen Bereichen ausbreitet, dürfte der Welthandel einen neuen Hit einnehmen, da die US-Abwehrkräfte die Wellen der Vergeltung von Europa nach Asien entfalten werden. Im Gegenzug hat Washingtons Sanktion Sanktionen bereits zu einer russischen Vergeltung geführt. Seit Monaten haben die EU-Staats- und Regierungschefs Washington über solche Sanktionen gewarnt. In diesem ungeraden Status quo ist es leicht, durch kurzfristige Schwankungen abgelenkt zu werden. Doch wenn man eine Perspektive von drei bis vier Jahrzehnten annimmt, scheint die Entwicklung des US-Dollars kontinuierlich zu sein. Seit den 1970er Jahren und der Sonnenfinsternis des Goldstandards wurden drei Perioden von Dollar-Stößen mit entsprechenden Perioden des Rückgangs verfolgt. Trotz der anhaltenden internationalen Stärke des US-Dollars spiegelt jede dieser Perioden eine stetige relative Erosion des Dollars, von seinem Allzeithoch von 165 im Jahr 1985 bis knapp 120 in den frühen 2000er Jahren und auf 103 im vergangenen Herbst. In den kommenden Monaten konnte sich der US-Dollar nach wie vor widerstandsfähig machen, mit Ausnahme von Unsicherheit und Volatilität. Langfristig steht der jüngste Rückgang des US-Dollars im Einklang mit seiner langjährigen relativen Erosion.Dr Steinbock ist der Gründer der Difference Group und hat als Research Director am India, China und America Institute (USA) tätig und besuchte den Kollegen Shanghai Institute für Internationale Studien (China) und das EU Center (Singapur). Weitere Informationen finden Sie unter http://www.differencegroup.net

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